文：邹轶君

每周一语：利弊在先，对错在后

每周关键词语：马斯克的龙飞船；民法典颁布；泡泡马特上市；跟谁学被做空；海南自由贸易港

马斯克的龙飞船

美国东部时间5月30日下午3点22分，两位宇航员成果太空探索技术公司的载人龙飞船飞入太空。这是美国人时隔九年后“重返太空”，之前他们的所有航天飞机都退役了。美国人很振奋，全世界都很赞叹，这一切的背后，是马斯克。龙飞船的成功进入太空，让马斯克的历史地位再一次高升，已经远远超越了他开发特斯拉的成就。马斯克和他的公司其实两个对手，一个是贝索斯和亚马逊，一个是波音，尽管xspace得到的nasa的资助远没有波音多，但最终还是在三家中脱颖而出。这里有个命题，马斯克是个十分聪明的人，但他没有像其他更多的聪明人那样选择华尔街，选择金融，而是选择了制造业，这成为了制造业的巨大收获。很可惜，在我们的国家，同样是绝大多数的聪明人选择了金融和经济，从事制造、农业等的高智商人群并不能聚集，但实体经济才是经济发展的根基。只有选择实体经济的人多了，才有更多的可能达成马斯克那样的成就。

民法典颁布

2020年5月28日下午，出席人大会议的2886名代表摁下表决器，以绝对多数赞成通过了民法典。这是新中国成立以来首部以“法典”命名的法律，象征生命、自由、财产的私权立法迎来高光时刻。1260个条文，从生老病死到衣食住行、商品交易，民法典写尽个体私权密码，被称为社会生活的百科全书、市场经济的基本法、社会学意义上的宪法。1949年以后，我国曾在1954、1962、1979年和2001年启动民法制定工作，前两次因政治因素搁浅，第三次考虑条件不具备转而制定民事单行法，第四次起草过程中，立法机关在2002年12月审议过一次《民法草案》，但后来决定继续采取分别制定单行法的办法完善民事法律制度。民间也有不少关于民法典颁布后的猜想，比如随后很快就要收房产税了。2021年1月1日正式实施后，实际效果有待历史检验。

泡泡玛特上市

6月1日，泡泡玛特向港交所递交了IPO申请。在各大商场的泡泡玛特店里，各种盲盒琳琅满目，闺女们进店后腿就长在那里迈不动了，凡事小女孩都差不多。泡泡玛特是一家主打盲盒的潮玩零售商，成立于2010年，之前是个杂货铺，近几年包装转型，主要销售形形色色的盲盒玩具。泡泡玛特已打通潮玩从设计到销售的全产业链，而国产潮玩领域其他玩家多为初创型企业，仅能专注产业部分环节。作为主打盲盒的中国潮流玩具头部企业，其收入在两年内翻了近10倍，自有IP和独家IP成为支撑其业绩增长的重要推动力。从IP类型可以看出，泡泡玛特近年来致力于拓展IP的独家合作。在所有自主开发产品中，独家IP收入占比从2017年的10.6%提升至2019年的43.2%；自有IP收入占比则有所下降，在自有IP中，Molly系列是泡泡玛特的招牌IP、也是最早开发的IP，2019年，仅Molly系列的产品收入就达4.56亿元，贡献了三成以上收入。根据招股书，2017年至2019年期间，泡泡玛特收入分别为1.58亿元、5.15亿元和16.83亿元，连续两年同比增长了225%以上。这个市场其实并不大，IPO后公司一定会考虑转型或者开发其他类型产品，而今年的疫情因素和未来可以预期的经济下行压力，对泡泡玛特的上市或许会有些负面影响。

跟谁学被做空

之前都没有听说过“跟谁学”，直到前两天看到关于这个公司被浑水做空的新闻，有一个中概股，据说已经是半年内收到的第八份做空报告了。跟谁学成立于2014年6月，最初定位是一个为学生找好老师学习的服务平台，近似教育培训的“淘宝”。2017年开始，跟谁学将发展模式转向B2C，全面转型在线直播课程模式，主打K12在线课程。这一转型十分突然，至今不过两三年时间，在行业普遍受限于教培领域政策波动和高昂成本的环境下，却很快实现盈利。2019年6月6日在纽交所上市。 近年来，在线教育获客成本水涨船高，营销费用高昂，行业竞争激烈，跟谁学以十分亮眼的业绩远超同行，并声称是“国内第一家实现规模化盈利的K12在线教育公司”。尽管跟谁学方面反复解释，希望外界能理解其运营逻辑和背后的有效增长，但对于其如何在短短三年便达到如此惊人业绩，市场人士仍疑虑重重。因为疫情的影响，在线教育在最近的几个月可能有爆发式的影响，这或许是做空机构关注“跟谁学”的原因。说他70%的用户是假的，几乎就是个空壳，尽管公司自己有很多解释，但这并不能打消大家的疑虑。真的假不了，假的也真不了。

海南自由贸易港

6月1日，中共中央、国务院印发《海南自由贸易港建设总体方案》。《总体方案》明确，海南自由贸易港的实施范围为海南岛全岛，实行投资自由便利，大幅放宽海南自由贸易港市场准入。过去海南被选定为特区，但在后来的历史进程中海南曾经一昧地走捷径，抄快路，急功近利、想赚快钱的暴富心态，使得海南错失了历史性机遇，成为了今天的穷海南，如今中央再次选中了海南担任自贸港，提出打造海南成为引领我国新时代对外开放的鲜明旗帜和重要开放门户。这样的鲜明定位，标示着海南自由贸易港建设在新时代我国改革开放新征程中的历史方位和使命担当，也给海南带来了前所未有的发展机遇。海南不是一个简单的自贸区，而是瞄准全球的自贸港，是目前最重要的区域战略之一，也是今年最有增量的一个地方。总体方案包括总体要求、制度设计、分步骤分阶段安排和组织实施四大部分。摘录《总体方案》干货60条。

01 人才个人所得税最高15%
02 鼓励类企业实施15%企业所得税
03 企业进口自用生产设备免征进口关税、进口环节增值税和消费税
04 进口营运用交通工具及游艇免征进口关税、进口环节增值税和消费税
05 进口生产原辅料免征进口关税、进口环节增值税和消费税
06 岛内居民购买的进境商品免征进口关税、进口环节增值税和消费税
07 离岛免税购物额度调高至每年每人10万元并增加品种
08 旅游业、现代服务业、高新技术产业企业2025年前新增境外直接投资所得免征企业所得税
09 企业资本性支出可一次性税前扣除或加速折旧和摊销
10 展会境外展品进口和销售免税
11 对原产于海南或含进口料件加工增值超过30%的货物进入内地免征进口关税
12 允许进出海南岛航班加注保税航油
13 对在“中国洋浦港”登记并从事国际运输的境内建造船舶给予出口退税
14 以“中国洋浦港”为中转港从事内外贸同船运输的境内船舶允许加注保税油
15 建设“中国洋浦港”国际船籍港
16 经“中国洋浦港”中转离境的货物试行启运港退税
17 在洋浦保税港区等实行“一线”放开、“二线”管住的进出口管理制度
18 允许境外理工农医大学及职业院校在海南独立办学
19 建设海南国际教育创新岛
20 构建多功能自由贸易账户体系
21 跨境贸易和新型国际贸易银行真实性审核从事前审查转为事后核查
22 实行海南自由贸易港跨境服务贸易负面清单
23 实施市场准入承诺即入制
24 实行海南自由贸易港市场准入特别清单
25 实行海南自由贸易港外商投资准入负面清单
26 政府采购对内外资企业一视同仁
27 实施更加便利的免签入境政策
28 以薪酬水平为主要指标评估人力资源类别
29 对外籍人员工作许可实行负面清单管理
30 允许境外人员担任法定机构、事业单位、国有企业的法定代表人
31 取消船舶和飞机境外融资限制
32 企业发行外债备案登记制管理权下放海南
33 扩大跨境资产转让范围
34 优先支持企业境外上市
35 企业境外上市外汇登记直接到银行办理
36 建设海南国际知识产权交易所
37 支持境外证券基金期货经营机构设立独资或合资金融机构
38 支持设立财产险、人身险、再保险公司以及相互保险组织和自保公司
39 支持与境外机构合作开发跨境医疗保险产品
40 建设国际能源、航运、产权、股权等交易场所
41 非居民可以参与交易场所的交易和资金结算
42 发展场外衍生品业务
43 开展跨境资产管理业务
44 面向全球发行海南地方政府债券
45 开放增值电信业务
46 开展在线数据处理与交易处理等业务
47 安全有序开放基础电信业务
48 开展国际互联网数据交互试点
49 扩大包括第五、第七航权在内的航权开放
50 建设国际航空枢纽
51 建设西部陆海新通道国际航运枢纽
52 建设区域医疗中心
53 建设国家区块链技术和产业创新发展基地
54 建设邮轮旅游试验区
55 设立游艇产业改革发展创新试验区
56 建设海南国际设计岛
57 建设国家对外文化贸易基地
58 授权海南对耕地、永久基本农田、林地、建设用地布局调整进行审批
59 赋予行业组织更大自主权
60 立足自由贸易港建设实际制定法规